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消费建材：城市更新有望打开建材发展新空间，关注县城市场新增长点。住建部近日发布《关于扎实有序推进城市更新工作的通知》，通知提出，健全城市更新多元投融资机制，加大财政支持力度，鼓励金融机构提供合理信贷支持，拓宽城市更新资金渠道。建立政府、企业、产权人、群众等多主体参与机制，将公众参与贯穿于城市更新全过程。坚持“留改拆”并举、以保留利用提升为主，鼓励小规模、渐进式有机更新和微改造。城市更新政策的持续落地，有望带动新一轮建材需求兴起。

当前消费建材需要关注县城市场需求。目前建材家居市场呈现“局部稀缺”的特点，高线城市消费建材市场需求较为饱和，整体竞争格局稳定，三四线及以下城市各企业开始加速布局渠道，主要聚集于省会和地级市，但县城市场仍为空白区域。同时，随着县城、乡镇居民购买力提升，居住需求存在升级趋势，因此未来看县城有望成为新增长点，率先进入的企业或将享有先发优势，提升区域内品牌认知度。

整体来看目前beta 端对于消费建材企业股价的影响更胜于alpha，核心的关注点在于后续地产政策的放松和需求的恢复程度。建议关注：1）家装需求稳定提升的C 端主导企业：管材零售龙头伟星新材，国内建筑涂料龙头三棵树，内资卫浴龙头品牌箭牌家居，木门龙头江山欧派，板材龙头兔宝宝；2）地产项目风险降低后业绩弹性较大的大B 主导企业：防水龙头东方雨虹、科顺股份，五金龙头坚朗五金，瓷砖龙头蒙娜丽莎，石膏板龙头北新建材，工程涂料领军者亚士创能，安全门龙头王力安防。

周期：玻璃下游库存有限下，市场成交逐步好转；水泥需求弱势下，企业低价抢量，价格持续承压。玻璃方面，本周浮法玻璃市场成交环比上周小幅好转，近期市场看原片利润尚可下，浮法厂出货为主；中下游库存已较为有限，但终端需求改善情况一般，部分工程端略有好转，产业需求多数表现平平。预计短期浮法厂如果没有实现普遍去库存情况下，行情暂延续稳中偏弱格局。未来看，政策端多现积极信号，房建部分城市放开限购，家居等消费鼓励政策加速落地，下游需求预期好转下有望提振玻璃需求，加之纯碱价格的下降，玻璃企业有望迎来利润的释放。建议关注成本优势突出的旗滨集团。

玻璃的利润测算：以每重箱平板玻璃消耗0.01 吨纯碱，以及0.0083 吨重油/10.85 立方米天然气/0.01 吨石油焦为假设。以纯碱价格（2175 元/吨）、重油价格（4925 元/吨）、天然气（3.70 元/立方米）和石油焦（2851 元/吨）为计算，各燃料对应产线单位成本分别为62.63/61.90/50.26 元每重量箱。以玻璃价格105.29 元/重量箱计算，以重油/天然气/石油焦为燃料的浮法玻璃产线其单位毛利润分别为42.66/43.40/55.03 元每重量箱。

7 月初，受传统淡季因素影响，市场需求表现仍然较差，全国重点地区水泥企业出货率维持在55%，环比基本持平，同比回落7 个百分点。价格方面，由于市场严重供大于求，且大部分地区行业自律和错峰生产失效，库存持续高位运行，企业不断低价抢量，促使水泥价格继续下探，本周全国水泥市场价格环比回落1.6%。建议关注具有区位优势的龙头华新水泥、海螺水泥和上峰水泥。

新材料：碳纤维新需求未成规模，供求不匹配下价格持续底部运行；玻纤细纱产线计划冷修，短期支撑价格上涨；铝箔短期看国内供给，长期看全球布局。碳纤维领域，碳纤维市场价格暂时稳定，截至目前碳纤维市场均价为118.7 元/千克，环比持平；目前整体交投情绪偏弱，降价对下游拿货刺激有限且行业内部分企业亏损，企业多降低自身成本，根据自身优势，降本增效。下游需求虽不断出现新的增长点，但多碳纤维需求未能形成放量增长，需求面的表现持续弱于预期。目前业内积极开拓客户，但产量增长远大于当前的市场需求。未来看低端领域的竞争更多的依赖成本制造优势，中高端领域在技术优先的同时需关注成本，尖端领域技术突破是关键。建议关注碳纤维领域的吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。

玻纤方面，粗纱方面，本周无碱池窑粗纱市场价格弱势偏稳，整体交投仍显一般；正值月初，下游尚处谈价阶段，近期各厂家报盘以稳为主。短期来看，7月正值深加工传统淡季，加之前期回款尚不理想下，多数深加工市场提货量依旧有限，局部个别贸易商存一定货源处理，但整体市场走货难有明显好转预期。电子纱方面，本周国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货相对平稳，主要受下游PCB 市场开工低位影响，多数深加工按需少量采购；而电子纱市场来看，基于后期部分池窑产线存冷修计划，短期厂家以备货供本厂织布使用，加之成本端支撑较强，多数企业亏损情况下，周内电子纱价格小幅上调300-500 元/吨不等。建议关注成本优势显著的中国巨石。

电池铝箔领域，短期来看，不断扩大产能规模夯实成本优势，同时积极研发新产品的企业，有望强者更强；中长期看，海外市场布局或是未来利润的贡献来源，一方面欧美国家加速新能源产业链建设，需求有望逐步释放，另一方面欧美对于供应链审核较为严格，现有国外企业高成本下的高加工费或将延续。建议关注龙头地位稳固，产能全球布局且处于扩张周期的鼎胜新材。

风险提示：地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。